Le 18 février 2026, la Côte d’Ivoire a signé l’une des opérations les plus marquantes de son histoire financière récente. Abidjan a levé 1,3 milliard de dollars sur les marchés internationaux via un Eurobond à maturité finale de 15 ans. Quelques semaines plus tôt, le Bénin mobilisait 850 millions de dollars, dont 500 millions à travers un sukuk inaugural international. Ensemble, ces opérations illustrent une montée en gamme stratégique des émetteurs souverains ouest-africains.
Côte d’Ivoire : un record de conditions financières et un signal fort aux marchés
L’émission ivoirienne a déclenché un appétit exceptionnel. Le livre d’ordres a culminé à 6,3 milliards de dollars, soit près de cinq fois le montant recherché. Près de 270 investisseurs internationaux de premier plan ont participé à l’opération. Cette profondeur de demande a permis un resserrement spectaculaire du taux en séance, à hauteur de 63 points de base.
Après couverture du risque de change, le coût ressort à 5,39 % en euros. Il s’agit du taux le plus bas obtenu par la Côte d’Ivoire sur un Eurobond et, plus largement, du niveau le plus compétitif enregistré en Afrique subsaharienne sur les cinq dernières années. L’opération affiche également une prime de nouvelle émission négative de 25 points de base, une performance rarement observée récemment sur les marchés émergents.
Ce succès ne repose pas uniquement sur une fenêtre de marché favorable. Il traduit une amélioration tangible des fondamentaux. La croissance du PIB réel a atteint 6,5 % en 2025 et devrait progresser à 6,7 % en 2026. Dans le même temps, le déficit public a été ramené de 4,0 % du PIB en 2024 à 3,0 % en 2025, ce qui amorce une baisse du ratio d’endettement.
Les investisseurs ont donc intégré une trajectoire macroéconomique plus solide et une gestion budgétaire jugée crédible. L’opération consacre le passage du pays dans une catégorie de crédit supérieure et place désormais Abidjan aux portes du statut Investment Grade. Les fonds levés financeront exclusivement le budget 2026, tout en améliorant le profil d’amortissement de la dette publique.
Bénin : innovation financière et diversification stratégique
Le Bénin a, de son côté, marqué l’année 2026 en devenant le premier État africain à émettre un sukuk international inaugural. D’un montant nominal de 500 millions de dollars et d’une maturité de sept ans, l’instrument a affiché un coupon de 4,92 % en euros après couverture intégrale du risque de change dollar-euro. L’opération a attiré plus de 3,9 milliards de dollars de demandes.
En parallèle, Cotonou a rouvert son Eurobond arrivant à échéance en 2038 pour un montant additionnel de 350 millions de dollars, assorti d’un coupon de 6,19 % en euros, également couvert contre le risque de change. Au total, le pays a mobilisé 850 millions de dollars.
Le succès de ces levées s’appuie sur un travail de marketing structuré engagé dès 2025. Les autorités ont multiplié les rencontres à Doha, Abu Dhabi, Dubaï et Londres. Le livre d’ordres global a dépassé 7 milliards de dollars, soit une sursouscription supérieure à huit fois le montant émis. La demande provenait d’Europe, des États-Unis, d’Asie et du Moyen-Orient, avec une part significative de nouveaux investisseurs du Golfe.
Cette diversification n’est pas anodine. Elle réduit la dépendance aux marchés traditionnels et ouvre l’accès à la finance islamique internationale. Elle renforce également la crédibilité du pays, soutenue par des perspectives de croissance estimées à 7,5 % en 2025 et supérieures à 6,5 % en 2026 et 2027 selon Fitch Ratings. L’agence maintient la note à long terme en devises étrangères à B+ avec perspective positive. Elle souligne la stabilisation du déficit budgétaire à 3,1 % en 2025 et une trajectoire descendante du ratio d’endettement, attendu à 49,8 % en 2027.
Une compétition vertueuse entre souverains africains
Ces opérations interviennent dans un environnement international marqué par la volatilité et la concurrence accrue entre émetteurs africains. Le Bénin a d’ailleurs brièvement reporté son opération avant de saisir une fenêtre favorable. La Côte d’Ivoire, quant à elle, a profité d’un momentum positif pour verrouiller des conditions historiquement basses.
Au-delà des montants levés, ces transactions envoient un message stratégique. Les marchés récompensent désormais les trajectoires budgétaires crédibles, la transparence et le dialogue constant avec les investisseurs. La qualité de la demande et la compression des primes témoignent d’une confiance renouvelée.
L’Afrique de l’Ouest montre ainsi qu’elle peut accéder aux marchés internationaux à des conditions compétitives lorsqu’elle combine discipline macroéconomique, innovation financière et stratégie proactive de gestion de la dette. La Côte d’Ivoire consolide sa marche vers l’Investment Grade. Le Bénin, lui, élargit son horizon financier et teste avec succès l’appétit mondial pour ses instruments conformes à la finance islamique.
Ces deux opérations dessinent une évolution plus large : la région ne cherche plus seulement à lever des fonds. Elle structure désormais son profil de crédit pour peser durablement dans l’univers des marchés émergents.
