La Banque centrale du Kenya ajuste sa trajectoire monétaire. Dans son bulletin hebdomadaire du 13 février 2026, l’institution annonce une baisse du taux directeur de 25 points de base à 8,75 %. Ce geste, mesuré mais stratégique, s’inscrit dans un contexte d’inflation contenue, de stabilité du shilling et d’appétit marqué pour la dette publique. Au-delà du chiffre, c’est un message de confiance que Nairobi adresse aux marchés.
Une détente monétaire calculée pour soutenir le crédit
Le Comité de politique monétaire a réduit le Central Bank Rate de 9,00 % à 8,75 % lors de sa réunion du 10 février . Cette décision repose sur une inflation attendue sous le point médian de la cible à court terme. En parallèle, plusieurs grandes banques centrales ont amorcé un assouplissement prudent, ce qui offre une fenêtre d’action à Nairobi.
La Banque centrale ne s’est pas limitée au taux directeur. Elle a resserré le corridor autour du CBR, désormais fixé à ±50 points de base contre ±75 auparavant . Elle a aussi abaissé la pénalité appliquée à la fenêtre d’escompte. Ce double ajustement vise à améliorer la transmission de la politique monétaire. Autrement dit, la baisse du taux doit se refléter plus vite dans les conditions de crédit.
Les premiers signaux apparaissent déjà. Les taux débiteurs moyens reculent, tandis que le crédit au secteur privé progresse, même si le rythme reste jugé insuffisant . La Banque centrale cherche donc à stimuler l’investissement sans relancer les tensions inflationnistes.
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Shilling stable, réserves solides : un matelas externe rassurant
Sur le front des changes, le shilling a affiché une stabilité remarquable. Il s’échangeait à 129,02 pour un dollar au 12 février, un niveau inchangé sur la semaine . Cette stabilité réduit la pression sur les importations et sur la dette extérieure.
Les réserves de change atteignent 12,485 milliards de dollars, soit 5,4 mois d’importations . Ce niveau dépasse l’exigence statutaire de quatre mois. Il constitue un coussin appréciable dans un environnement mondial encore volatil.
Les transferts de fonds de la diaspora confirment leur rôle clé. En janvier 2026, ils ont atteint 411,3 millions de dollars. Sur douze mois cumulés, ils progressent de 1,2 % à 5,021 milliards de dollars . Même si la variation mensuelle recule légèrement, la tendance annuelle soutient la balance des paiements.
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Des marchés domestiques dynamiques malgré une dette en hausse
Le marché monétaire reste liquide. Les réserves excédentaires des banques dépassent en moyenne de 12,7 milliards de shillings l’exigence réglementaire . Le taux interbancaire au jour le jour (KESONIA) a baissé à 8,78 %, contre 8,99 % une semaine plus tôt . Cette détente confirme l’efficacité des opérations d’open market.
Sur le marché primaire, l’appétit pour les titres publics impressionne. L’adjudication de bons du Trésor du 12 février a enregistré une performance de 308,8 %, avec 74,1 milliards de shillings de soumissions pour 24 milliards offerts . Les taux à 91, 182 et 364 jours reculent. Les obligations réouvertes à 15 et 25 ans ont, elles aussi, attiré une forte demande, à plus de 427 % de couverture .
La Bourse de Nairobi profite de cet environnement. Les indices NASI, NSE 25 et NSE 20 ont gagné respectivement 5,29 %, 5,00 % et 5,55 % sur la semaine . La capitalisation et les volumes échangés progressent nettement.
Cependant, la dette publique continue d’augmenter. Elle atteignait 12 253,34 milliards de shillings en novembre 2025 . La dette domestique représente la part dominante. Cette dynamique oblige les autorités à maintenir la discipline budgétaire afin d’éviter une pression excessive sur les taux à long terme.
En somme, le Kenya combine détente monétaire, stabilité externe et dynamisme des marchés. La stratégie semble cohérente. Toutefois, elle repose sur un équilibre fragile entre soutien à la croissance et gestion prudente de la dette. Les prochains mois diront si cette confiance affichée se traduit par un cycle d’expansion durable.
